Articole și analize

Atunci când antreprenorii investesc capital într-o companie, renunță la alte oportunități și riscă capitalul. În schimb, aceștia așteaptă un randament care să justifice riscul asumat și oportunitățile pierdute. Dacă în articolul anterior am explicat de ce randamentul capitalurilor generat de firmele active în România este INSUFICIENT pentru riscul asumat, în acest articol explic DE CE? Răspunsul vine din structura și mecanismul de generare al acestui randament. Lectură plăcută și inspirație în afaceri!

Antreprenorii investesc capital în business-urile lor, pentru a finanța investițiile pe termen lung sau scurt. În funcție de randamentul obținut, și cât reinvestesc ulterior din capital, poți să vezi care este ritmul potențial de creștere al unei afaceri în mod organic (fără achiziții). Având în vedere miza acestor implicații, este esențial să vezi în ce măsură randamentul capitalurilor este suficient prin raportare la riscurile din România. Cum a evoluat randamentul capitalurilor afacerilor din România în ultimul deceniu? Este suficient pentru a remunera riscul? Cum stăm prin comparație cu alte țări din regiune? Găsești răspunsurile la toate întrebările enumerate în acest articol. Lectură plăcută și inspirație în business!

Flexibilitatea. Capacitatea de adaptare. Repoziționarea! Iată câteva din condițiile esențiale pentru a supraviețui timpurilor grele. Desigur, recesiunea oferă o serie de oportunități extraordinare pentru investiții cu costuri subevaluate, dar condiția obligatorie pentru a putea beneficia de toate acestea este să fii pregătit!Pentru aceasta, este vital pentru orice companie să fie flexibilă, astfel încat să se poata ajusta noilor condiții. În acest articol mi-am propus să explic ce înseamnă capacitatea de restructurare și cum poate fi ea optimizată.

95% din companiile active în România sunt microîntreprinderi. Deși acestea ar trebui să fie coloana vertebrală a economiei, microintreprinderile generează doar o treime din numărul locurilor de muncă și un sfert din valoarea adăugată din economia natională. Am analizat situațiile financiare ale tuturor microintreprinderilor active în România pentru anul 2018 și constat cinci trenduri care confirmă că acestea sunt cel mai afectat segment din cauza polarizării mediului de afaceri. Citește acest articol pentru a vedea argumentele mele!

În ciuda unei realități financiare dificile în sportul românesc, Gheorghe Hagi a demonstrat că se poate construi un proiect de succes cu FC Viitorul. Află cum a reușit Hagi și ce lecții valoroase pot învăța antreprenorii români din acest studiu de caz. Descoperă strategiile și viziunea care pot inspira succesul în diverse sectoare ale economiei românești. Lectură plăcută!

Știați că jumătate din veniturile tuturor firmelor active în România (aproximativ 500.000 la număr) sunt concentrate în cele mai mari 1.000 de companii, iar jumătate din veniturile acestora din urmă sunt concentrate în comerțul cu ridicata și cu amănuntul (consum)? Observ cinci trenduri importante care mă determină să cred că marile firme active în România se pregătesc pentru vremuri mai grele! Oare de ce?

Multinaționalele active în România au fost atacate virulent în ultimii ani. Împotriva acestora s-au lansat mesaje agresive și contradictorii: ori că nu declarară profitul în România, sau îl declară dar îl distribuie ca și dividende acționarilor lacomi și plătesc salarii mici. Adevărul este următorul: multinaționalele se dezvoltă în România și, odată cu ele, partenerii locali pe lanțul comercial. Multinaționalele declară venituri și profituri mai mari (majoritatea dintre acestea fiind reinvestite în România), investesc enorm în tehnologie și oameni (atât din punct de vedere financiar cât și al dezvoltării profesionale). Am ajuns la aceste concluzii analizând situațiile financiare oficiale depuse la ANAF de cele mai mari 100 de multinaționale active în România în ultimul deceniu. Cifrele vorbesc de la sine... iar matematica nu minte!

În ultimele trei articole am vorbit mult despre erorile cognitive și biasurile emoționale care ne influențează viața în fiecare zi. Cu toții suntem afectați de acestea, din simplul motiv că suntem Oameni, nu Roboți. Totuși, oare există recomandări de bune practici care să ne ajute să gestionăm mai eficient aceste erori? Da, există… și sunt dezvoltate intens în literatura de specialitate sau practica de afaceri. În acest articol am pregătit pentru tine o sinteză a celor mai bune practici în acest sens! Lectură plăcută!

Oare putem să modelăm emoțiile antreprenorilor printr-o ecuație? Oare putem să citim emoțiile antreprenorilor prin analiza situațiilor financiare? Eu cred că DA! Chiar propun o serie de corelații in acest sens! În ultimii zece ani am participat la peste o mie de întâlniri de afaceri cu antreprenori și manageri reprezentând companii din majoritatea sectoarelor de activitate, și provenind din toate zonele țării. Ca urmare a tuturor acestor experiențe, am observat o concentrare diferită a erorilor emoționale sau cognitive în funcție de regiunea în care își desfășoară activitatea companiile respective. În urma acestor experiențe, am corelat emoțiile antreprenorilor cu analiza financiară a firmelor insolvente. Pentru a surprinde acest aspect, am calculat o serie de indicatori în baza situațiilor financiare depuse de companiile care au intrat în insolvență în ultimii zece ani aferente exercițiului anterior deschiderii procedurii de insolvență. Găsești rezultatele cercetării mele în acest articol!

Stiu, este greu să privești în oglindă cu sinceritate! Atunci când antreprenorii sunt afectați de biasuri emoționale, lucrurile devin mai complicate deoarece acestea sunt mai greu de recunoscut! Biasurile emoționale sunt cauzate de anumite stări emoționale sau sentimente, și, de aceea, sunt mai greu de educat și depășit. În acest articol explic care sunt cele mai importante biasuri emoționale și cum pot fi depistate prin intrebări cheie! De ce este important să știm toate aceste lucruri? Simplu – de cele mai multe ori, cel mai mare dușman NU este statul sau concurența neloială... este chiar in oglindă!

Atunci când antreprenorii nu știu ceea ce nu știu, aceștia percep realitatea distorsionat și iau decizii proaste pentru afacerea lor! În cei peste 10 ani de experiență în managementul riscului de credit, și peste 1.000 de întâlniri de afaceri în care am cunoscut antreprenori din toate sectoarele de activitate, regiunile țării sau vârste diferite, am realizat câteva erori de gândire care distorsionează percepția și înțelegerea realității din exterior. Acestea pot duce la decizii importante de business care implică atragerea unor datorii importante sau riscuri semnificative! Dacă erorile cognitive sunt foarte grave, iar deciziile de business sunt complet eronate într-un context de business neprielnic, toate acestea pot duce la începutul sfârșitului afacerii respective!

În articolul anterior am propus o serie de bune practici din perspectiva acționarilor și managementului companiei, care se concentrează asupra dimensiunii profitului net distribuit sub formă de dividend și impactului pe care acesta îl are asupra structurii de capital și politicii de finanțare a companiei. În acest articol continui aceeași temă, doar că de data aceasta privesc subiectul din perspectiva creditorilor.

Ești acționar și te gândești să distribui dividende? Iată care sunt cele 7 aspecte esențiale pe care trebuie să le ai în vedere pentru a lua cea mai bună decizie: Politica de investiții optimă (ce face concurența, cât reinvestesc, proiecte cu sinergii); Păstrarea echilibrului fluxului de numerar (care sunt reperele?); Minimizarea costului capitalului care finanțează compania (și de ce aceasta crește valoarea afacerii); Păstrarea unei discipline bune de plată; Optimizarea fiscală; Cum percep cei din exterior distribuirea dividendelor (scepticism conservator / încredere optimistă); Stabilitate și predictibilitate. Toate sunt importante. În acest articol poți să citești de ce.

Știai că valoarea unei companii depinde, printre multe alte variabile, și de structura de capital? În acest articol explic mixul optim de împrumuturi și capital propriu care contribuie la maximizarea valorii companiei. De asemenea, structura optimă de capital depinde și de durata ciclului operațional: cu cât perioada dintre momentul achiziționării materiei prime și momentul încasării creanțelor aferente vânzării produselor finite este mai lungă, cu atât nevoia de investiții pe termen lung și capitaluri permanente este mai mare. În acest articol găsești explicatii detaliate pentru toate aceste fundamente economice, împreună cu radiografia mediului de afaceri activ în România. Practic, am comparat structura de capital a firmelor românești cu normele de analiză financiară (cele mai bune standarde). Concluzia într-un cuvânt? DEZASTRU! Vezi aici de ce!?

În acest articol expun cel puțin 30 de întrebări la care orice antreprenor ar trebui să știe răspunsurile atunci când consideră o investiție nouă într-un anumit sector. Curios (pentru unii), randamentul capitalului investit precum și profiturile trecute sau imediate nu sunt cele mai relevante (eu nu le includ nici măcar în primele 30 de întrebări). Totuși, pentru că cea mai des întâlnită întrebare pe care o primesc la majoritatea conferințelor unde vorbesc este — „Unde se obține cel mai mare profit raportat la capitalul investit?”, am analizat toate companiile active în România și răspund inclusiv și la această întrebare! Lectură plăcută și mare atenție unde investiți capitalul!

Numai un mediu de afaceri performant și competitiv poate sta la temelia unei țări dezvoltate, deoarece firmele plătesc impozit pe profit, venit, contribuții sociale sau TVA, venituri fiscale din care se susțin toate serviciile și cheltuielile publice; firmele plătesc salarii, din care se alimentează consumul și care antrenează mai departe producția domestică; firmele distribuie dividende și remunerează munca prin salarii, care susțin economisirea ce finanțează investițiile din economie; firmele fac exporturi și duc mai departe branduri românești în toată lumea, aducând valută în țară și întărind moneda națională; firmele investesc în cercetare & dezvoltare (R&D), prin care se generează progresul tehnologic și se schimbă viețile noastre, ale tuturor. Și atunci când firmele nu generează un randament suficient pentru acționarii acestora, aceștia din urmă își pierd interesul dezvoltării afacerii, și își prioritizeaza propriul interes al lor și al familiei acestora. Atunci majoritatea devin egoiști și o națiune rămâne mică! Printr-o ecuație foarte simplă, cu doi factori, explic răspunsul la o întrebare dureroasă — de ce nu creștem?

În acest articol mi-am propus să analizez în detaliu cum este obținut randamentul capitalului de companiile active în România ultimului deceniu. Concluzionez că maxim 10% din randament este datorat unor acțiuni interne, în timp ce aproximativ 90% este alimentat prin factori externi. Despre ce factori este vorba, și cum pot fi ei calculați, poți să citești în acest articol!

În acest articol analizez dacă companiile active în România remunerea suficient de mult acționarii pentru riscul asumat de aceștia în ultimul deceniu. Chiar dacă randamentul capitalurilor companiilor active în România s-a dublat în ultimul deceniu, acesta NU este uniform distribuit în rândul mediului de afaceri (jumătate înregistrează un randament negativ, iar profiturile superioare se observă cu preponderență la marile companii) și NU bonifică suficient riscul de țară și al mediului de afaceri privat! Astfel, randamentul capitalurilor a crescut în ultimul deceniu, dar NU pentru toți și NU suficient de mult având în vedere riscurile și impredictibilitatea din România. Poți să citești aici analiza în urma căreia am ajuns la aceste concluzii.