[vc_row type=”in_container” full_screen_row_position=”middle” scene_position=”center” text_color=”dark” text_align=”left” overlay_strength=”0.3″ shape_divider_position=”bottom” bg_image_animation=”none”][vc_column column_padding=”no-extra-padding” column_padding_position=”all” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/1″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]În articolul anterior am vorbit despre amplificarea riscului sistemic din cauza extinderii creditului comercial și creșterea interdependenței dintre companii. Dublarea termenului de încasare a creanțelor în ultimul deceniu a condus la amplificarea riscului de contagiune, care se va materializa printr-o viteză de propagare accelerată a șocurilor negative prin efectul de domino. Componenta sistemică a riscului a devenit foarte importantă, și furnizorii ar trebui să fie conștienți de riscul clienților clienților direcți atunci când evaluează expuneri importante  („riscul invizibil”).

În acest articol mi-am propus să analizez evoluția sectorială a creditului comercial a tuturor companiilor active în România în ultimul deceniu, prin corelația evoluției creanțelor, veniturilor, profiturilor și a numerarului.

Practic, având în vedere extinderea termenelor de încasare, am vrut să văd dacă se respectă condițiile sustenabile ale politicii de credit comercial relaxat: extinderea termenelor de încasare ar trebui să contribuie la creșterea veniturilor și a marjelor de profit, dar și încasarea profiturilor respective (monetizarea potențialului de lichiditate superioară).

Astfel, companiile care își propun creșterea agresivă a veniturilor prin extinderea termenelor de plată, ar trebui să securizeze o marjă superioară de profit (prin creșterea prețului) precum și încasarea minimă necesară a veniturilor respective (nu doar să factureze la un preț mai mare). Profitul superior încasat ar deveni astfel o sursă sustenabilă (generată intrinsec) pentru finanțarea creanțelor în creștere. Pentru a verifica aceste aspecte, am calculat evoluția creanțelor, cifrei de afaceri, profitului (raportat la nivelul veniturilor) și a numerarului (trezoreria raportată la datoriile pe termen scurt) pentru toate companiile active în România în ultimul deceniu. Tabelul următor, alături de graficele aferente, surprind rezultatele obținute (cu mențiunea că numărul de ordine al sectorului (înregistrat în prima coloană a tabelului) este același cu cel menționat pe axa OY a graficelor).[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row type=”in_container” full_screen_row_position=”middle” scene_position=”center” text_color=”dark” text_align=”left” class=”table-module” id=”tabelul-1″ overlay_strength=”0.3″ shape_divider_position=”bottom” bg_image_animation=”none” shape_type=””][vc_column column_padding=”padding-2-percent” column_padding_position=”all” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/1″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]

Tabelul 1

Evoluția creditului comercial, profitabilității și lichidității companiilor active în România

[/vc_column_text][divider line_type=”No Line” custom_height=”10″][vc_column_text]

[/vc_column_text][divider line_type=”No Line” custom_height=”10″][vc_column_text]

Sursa: Ministerul Finanțelor Publice, date prelucrate de către autor

[/vc_column_text][divider line_type=”No Line” custom_height=”5″][vc_column_text]DSO = Days of Sales Outstanding, durata medie de colectare a creanțelor (număr zile)
INDEX_AR = indicele de variație a creanțelor (accounts receivables) în anul 2017 vs 2008
INDEX_TO = indicele de variație a cifrei de afaceri în anul 2017 vs 2008
EAT = Earnings After Tax, respectiv rezultatul net raportat la cifra de afaceri
N = Rata de Numerar, respectiv trezoreria raportată la datoriile pe termen scurt[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row type=”in_container” full_screen_row_position=”middle” scene_position=”center” text_color=”dark” text_align=”left” class=”table-module” overlay_strength=”0.3″ shape_divider_position=”bottom” bg_image_animation=”none” shape_type=””][vc_column column_padding=”padding-2-percent” column_padding_position=”all” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/3″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]

Graficul 1

Index creanțe vs venituri

[/vc_column_text][vc_column_text]

[/vc_column_text][/vc_column][vc_column column_padding=”padding-2-percent” column_padding_position=”all” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/3″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]

Graficul 2

Rezultatul net 17–08

[/vc_column_text][vc_column_text]

[/vc_column_text][/vc_column][vc_column column_padding=”padding-2-percent” column_padding_position=”all” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/3″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]

Graficul 3

Rata numerar ’17—08

[/vc_column_text][vc_column_text]

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row type=”in_container” full_screen_row_position=”middle” scene_position=”center” text_color=”dark” text_align=”left” overlay_strength=”0.3″ shape_divider_position=”bottom” bg_image_animation=”none”][vc_column column_padding=”no-extra-padding” column_padding_position=”all” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/1″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]

Rezultatele surprinse în tabelul și graficele anterioare reflectă următoarele concluzii:

Deci, mai pe scurt, companiile active în România au riscat foarte mult banii creditorilor, pentru creșterea profiturilor și a cotei de piață prin extinderea termenelor de plată oferite clienților. Dacă pariul a ieșit unul câștigător, majoritatea acționarilor acestor companii au distribuit dividende generoase… iar acolo unde pariul a fost necâștigător… ghinion pentru creditori, care au fost amânați la plată![/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row type=”full_width_background” full_screen_row_position=”middle” scene_position=”center” text_color=”dark” text_align=”left” class=”next-article-teaser” overlay_strength=”0.3″ shape_divider_position=”bottom” bg_image_animation=”none” shape_type=””][vc_column column_padding=”padding-3-percent” column_padding_position=”top-bottom” background_color_opacity=”1″ background_hover_color_opacity=”1″ column_link_target=”_self” column_shadow=”none” column_border_radius=”none” width=”1/1″ tablet_width_inherit=”default” tablet_text_alignment=”default” phone_text_alignment=”default” column_border_width=”none” column_border_style=”solid” bg_image_animation=”none”][vc_column_text]În următoarele două articole o să propun zece soluții pentru acționarii și creditorii companiilor care au pierdut cel mai mult din această schemă… ce să facă astfel încât să nu mai treacă prin aceeași experiență! Pe curând![/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

2 răspunsuri