Skip NavigationIancuGuda.ro
Cine și-a pierdut independența financiară? Contribuții editoriale

Cine și-a pierdut independența financiară?

În acest articol mi-am propus să înțelegem mai bine cine și-a pierdut, mai exact, independența financiară in Romania. Cu cât firmele sunt mai mici și mai apropiate de Est, cu atât depind mai mult de rostogolirea datoriilor și sprijinul creditorilor. Poți să citești aici și alte concluzii interesante.
28 octombrie 2018
Pierderea independenței financiare Contribuții editoriale

Pierderea independenței financiare

În acest articol am analizat evoluția capitalului de lucru pentru toate companiile active în România în ultimul deceniu. Demonstrez câteva trenduri care arată că ne-am pierdut independența financiară: sunt supraîndatorate, decapitalizate și dependente de rostogolirea datoriilor pe termen scurt. Unde este creșterea economică? În acest articol poți să citești despre cauzele și consecințele acestui fenomen, precum și care sunt soluțiile pentru companiile care se regăsesc…
21 octombrie 2018
Contribuții editoriale

Supraîndatorarea companiilor

În acest articol am analizat evoluția gradului de îndatorare al tuturor companiilor active în România în ultimul deceniu. Concluzia – supraîndatorare generalizată cu risc sistemic în creștere. Aici poți afla care sunt cele mai îndatorate sectoare, cauzele și implicațiile viitoare pentru economia românească.
14 octombrie 2018
Contribuții editoriale

Decapitalizarea companiilor Românești

În acest articol am analizat cauzele și implicațiile fenomenului decapitalizării masive a companiilor active în România. Cum am ajuns să avem mediul de afaceri cel mai îndatorat din Europa? Dividendele distribuite de companiile active în România în anul 2016 sunt egale cu nivelul cumulat din perioada 2008–2015, iar anul 2017 înregistrează o dublare a acestora. Aceasta arată și evaziunea fiscală masivă din ultimul deceniu, deoarece…
7 octombrie 2018
Contribuții editoriale

Cum se finanțează firmele active în România?

În acest articol am analizat evoluția structurii de capital (respectiv de unde iau firmele banii) aferente companiilor active în România în ultimul deceniu. Pe scurt, sursele externe cresc în dauna celor interne iar creditul comercial crește mult mai accelerat decât cel financiar. Cauzele s-au acumulat gradual în ultimii zece ani, implicațiile sunt grave și este nevoie de o muncă titanică pentru a depăși aceste probleme!…
30 septembrie 2018
Contribuții editoriale

Cine (mai) face investiții în România?

În acest articol mi-am propus să analizez evoluția investițiilor companiilor active în România în ultimul deceniu, și constat o realitate foarte tristă — investițiile noi realizate pe parcursul anului 2017 au fost de zece ori mai mici decât anul anterior, și cel mai scăzut nivel înregistrat în ultimul deceniu! Incertitudinea fiscală, instabilitatea politică și contextul impredictibil privind fiscalizarea muncii și a profiturilor / veniturilor, au…
23 septembrie 2018
Contribuții editoriale

Pe ce cheltuie banii companiile din România?

Spune-mi pe ce cheltui banii, ca să îți spun cine ești! În acest articol am analizat structura cheltuielilor companiilor active în România în ultimul deceniu, pentru a vedea pe ce cheltuie cel mai mult banii firmele românești. Poți să găsești aici concluziile mele, împreuna cu implicațiile (în general, negative) pe termen lung.
16 septembrie 2018
Contribuții editoriale

Cine plătește impozite în România?

Abordez această analiză pentru a clarifica un subiect dezbătut foarte des în opinia publică în ultimii ani: companiile mici plătesc impozit mai mare (aplicat cifrei de afaceri ca și bază impozabilă) comparativ cu firmele mari (care plătesc impozit aplicat profitului brut), deorece acestea din urmă își optimizează taxele prin practici fiscale la limita legii (externalizarea profitului). În acest articol demonstrez că această tematica aruncă dezbaterea…
9 septembrie 2018
Contribuții editoriale

Cine face bani în România?

Nomenclatorul CAEN include peste 600 de coduri de activitate al companiilor active în România. Ai vrea să știi cum evoluează veniturile companiilor în funcție de obiectul principal de activitate? Poți să găsești răspunsul în acest articol ! Mai mult, dacă ești abonat la newsletter-ul blogului, poți descărca seria de timp cu evoluția veniturilor companiilor consolidate la nivel sectorial pentru ultimul deceniu! La finalul articolului surprind…
2 septembrie 2018
Contribuții editoriale

Ce ne spune evoluția veniturilor la nivel sectorial?

Nomenclatorul CAEN include peste 600 de coduri de activitate al companiilor active în România. Ai vrea să știi cum evoluează veniturile companiilor în funcție de obiectul principal de activitate? Poți să găsești răspunsul în acest articol ! Mai mult, dacă ești abonat la newsletter-ul blogului, poți descărca seria de timp cu evoluția veniturilor companiilor consolidate la nivel sectorial pentru ultimul deceniu! La finalul articolului surprind…
26 august 2018
Contribuții editoriale

Riscul mare al companiilor—cum am ajuns aici?

În articolul anterior am constatat că riscul companiilor active în România a crescut din cauza fenomenului polarizării: 96% din firmele active sunt microîntreprinderi dar generează doar 14% din veniturile înregistrate de toate firmele, iar riscul acestora este mai mare în contextul polarizării economice a mediului de afaceri (veniturile, profiturile, lichiditatea și investițiile s-au concentrat din ce în ce mai mult în rândul companiilor mari). În…
19 august 2018
Contribuții editoriale

Paradoxul românesc: creștere economică Mare → risc Mare al companiilor

Orice teorie economică îți va spune că riscul companiilor scade în timpul expansiunii, când creșterea economică este robustă în fiecare an pentru o perioadă prelungită. Ciclul de expansiune economică se traduce prin creșterea locurilor de muncă nou create, scăderea șomajului, creșterea veniturilor populației și a încrederii consumatorului. Toate acestea impulsionează consumul, care crește veniturile și profiturile companiilor, acestea din urmă fiind investite pe termen lung…
12 august 2018
Contribuții editoriale

România—tărâmul companiilor „zombie”

În ultimele două articole am analizat evoluția în ultimul deceniu a microintreprinderilor (firmele cu venituri sub 1.000.000€) în oglindă cu dinamica companiilor mari (care înregistrează venituri peste 1.000.000€), și am constatat un fenomen care amenință dezvoltarea sustenabilă a țării pe termen lung: cei bogați s-au îmbogățit în dauna subțierii păturii de mijloc și deteriorării situației financiare a celor săraci. Acest mediu a fost propice dezvoltării…
5 august 2018
Contribuții editoriale

Evoluția microîntreprinderilor active în România în ultimul deceniu

În articolul anterior am constatat că firmele care înregistrează venituri peste 1.000.000€ reprezintă nucleul mediului de afaceri din România deoarece acestea concentrează 84% din totalul veniturilor business-ului local (deși reprezintă doar 4% din totalul firmelor active), 61% din totalul locurilor de muncă și 74% din nivelul activelor imobilizate corporale. Aceste companii au înregistrat o evoluție foarte bună în ultimul deceniu: nivelul consolidat al veniturilor, profiturilor…
29 iulie 2018
Contribuții editoriale

Evoluția nucleului mediului de afaceri din România în ultimul deceniu

În acest articol am analizat evoluția companiilor mari (care înregistrează venituri peste 1.000.000€) în ultimul deceniu. Subiectul este foarte important, deoarece deși reprezintă doar 4% din totalul mediului de afaceri, aceste firme concentrează 84% din totalul veniturilor înregistrate de toate companiile active în România, 61% din totalul locurilor de muncă, și 74% din nivelul activelor imobilizate corporale. 1 Polarizare Companiile cu venituri peste 1.000.000€ înregistrează…
22 iulie 2018
Contribuții editoriale

Putem fi mari?

În articolul anterior am analizat contextul financiar, demografic, social și macroeconomic care însoțesc evoluția mediului de afaceri românesc în ultimii zece ani, și am identificat zece fenomene care ne fac să rămanem mici (din perspectiva dezvoltării și competitivității companiilor active în România). În esență, observ un mediu de afaceri polarizat (concentrat în companiile mari și marcat de o pătură de mijloc foarte subțire), aflat într-un…
15 iulie 2018
Contribuții editoriale

De ce suntem mici?

Într-o economie de piață capitalistă, cu o istorie recentă de aproape trei decenii, mediul de afaceri românesc pare să fie într-o continuă experimentare și, în același timp, într-un decalaj din ce în ce mai mare comparativ cu economiile dezvoltate. Caracterizat de o competitivitate scăzută, de subțierea păturii de mijloc, de accentuarea unui fenomen de polarizare și de un spirit antreprenorial modest, mediul de afaceri românesc…
8 iulie 2018
Contribuții editoriale

(I-)Maturitatea mediului de afaceri românesc

În ultimele patru articole am fost preocupat să înțeleg dinamica vârstei acționarilor și a companiilor care înregistrează venituri peste 1 milion de EUR. Aceste firme reprezintă o pondere numerică de 4% din totalul mediului de afaceri, și concentrează 84% din totalul veniturilor înregistrate de toate companiile active în România. Printre multe altele, am concluzionat că strategia prin care companiile generează randamente pentru acționarii acestora este…
1 iulie 2018
Contribuții editoriale

Influența vârstei acționarilor asupra strategiei investiționale a companiilor

În articolul anterior am analizat strategia companiilor active în România cu venituri peste 1,000,000 € din perspectiva obținerii randamentelor pentru acționarii acestora. Concluzia principală a fost aceea că aproape două treimi din randamentul capitalurilor investite de acționari este generat prin îndatorarea companiilor (efectul de levier).  Reducerea gradului de povară financiară (în contextul scăderii dobânzilor în perioada 2014-2016), coroborată cu diminuarea presiunii fiscale (în contextul cadrului…
24 iunie 2018
Contribuții editoriale

Cum să faci bani cu banii altora

În articolul anterior am tras un semnal de alarmă grav: dacă companiile importante active în România (care înregistrează venituri peste 1.000.000 €) vor continua să intre în insolvență în același ritm înregistrat in ultimul an, riscăm să pierdem jumătate din nucleul mediului de afaceri activ în România în următorul deceniu. În acest articol mi-am propus să mă concentrez asupra companiilor active care rezistă și continuă…
17 iunie 2018
Contribuții editoriale

De ce riscăm să pierdem jumătate din nucleul mediului de afaceri în următorii 10 ani?

În articolele anterioare am amintit deseori despre fenomenul polarizării excesive din România, care se manifestă prin concentrarea veniturilor în rândul marilor companii, în timp ce firmele mici se plafonează sau dispar. De aceea, pătura de mijloc se subțiază, diminuând capacitatea mediului de afaceri de a absorbi șocurile negative care se vor manifesta în următoarea recesiune. Conform cifrelor ilustrate în tabelul următor, doar 27.577 de companii…
10 iunie 2018
Contribuții editoriale

Peste 1.000 de oportunități de investiții în România!

În articolele anterioare am evidențiat o serie de provocări ale antreprenorilor care dezvoltă afaceri în România: creșterea costului de finanțare, spirala contagioasă a creditului comercial, interdependența dintre companii, volatilitatea veniturilor, deteriorarea comportamentului de plată, impredictibilitatea fiscală, dificultatea de a găsi forță de muncă, decelerarea creșterii economice din cauza temperării consumului, amplitudinea ciclurilor economice (trecerea de la o extremă la cealaltă de la perioada de expansiune…
3 iunie 2018
Contribuții editoriale

Secretul unei investiții eficiente – atractivitatea industriei

Nicio companie nu se poate dezvolta sănătos pe termen lung fără o cunoaștere a concurenței din sectorul în care activează, a evoluției cererii din partea clienților, a dinamicii furnizorilor sau a noilor concurenți care se pregătesc să intre pe piața respectivă. Michael Porter a introdus în anul 1979 conceptul celor cinci forțe care definesc avantajele competitive ale unei companii și influentează atractivitatea unei industrii pe…
27 mai 2018
Contribuții editoriale

Creditarea companiilor—încotro?

Creditarea companiilor nefinanciare de către sectorul bancar înregistrează o evoluția timidă, mult sub potențial. Avansul creditelor bancare acordate companiilor crește doar cu 2%, și nu ține ritmul cu creșterea economică. În acest articol analizez cauzele acestui fenomen, prin evaluarea structurii de finanțare a tuturor companiilor active în România în ultimii zece ani.
20 mai 2018
Contribuții editoriale

Spirala contagioasă a creditului comercial

Majoritatea companiilor active în România și-au crescut veniturile promovând o politică comercială relaxată, prin creșterea termenului de plată oferit clienților. În acest context, gradul de interdependență între companii a crescut foarte mult, ceea ce poate naște o spirală contagioasă pe lanțul creditului comercial în următoarea recesiune. În acest articol analizez etapele de propagare ale acestei spirale în următorii trei ani, precum și care vor fi…
13 mai 2018
Contribuții editoriale

Structura de finanțare a companiilor active în România—riscul invizibil

Plecând de la problemele investițiilor realizate de companiile active în România, într-o serie de articole anterioare am dezvăluit câteva secrete pentru a dezvolta o investiție profitabilă: alegerea momentului perfect, importanţa valorii adăugate pe termen lung care ar trebui să primeze în fața profitului pe termen scurt, pregătirea planului de afaceri în situații de stres din cauza condițiilor externe adverse, consecințele fluctuației costului de finanțare, importanța…
6 mai 2018
Contribuții editoriale

Următoarea recesiune—vulnerabilități sectoriale

În articolele precedente am vorbit despre creșterea iminentă a dobânzilor pentru temperarea presiunilor inflaționiste. În acest context, este foarte important ca fiecare companie să-și cunoască anticipat „spațiul de manevră”, respectiv capacitatea de restructurare! Mai exact, pentru o mai bună previziune a necesarului de numerar, orice companie trebuie să anticipeze gradul de acoperire al cheltuielilor monetare prin veniturile încasate. Mai mult, aceste estimări trebuie realizate în…
29 aprilie 2018
Contribuții editoriale

Mit: avem nevoie de bani ieftini pentru investiții eficiente?

În contextul creșterii presiunilor inflaționiste, dobânda medie practicată de sectorul bancar pentru creditele noi contractate în RON de către companiile private ar trebui să crească până la 6%-8% pe parcursul anului curent, comparativ cu o medie de 4,10% înregistrată pe parcusul anului 2017. Având în vedere creșterea gradului de povară financiară în contextul creșterii costului de finanțare, există companii care vor înregistra dificultăți în rambursarea…
22 aprilie 2018
Contribuții editoriale

Fragilitatea companiilor la fluctuația costului de finanțare

În articolul anterior, am explicat de ce antreprenorii ar trebui să considere diverse scenarii de fluctuație a veniturilor atunci când analizează realizarea unei investiții importante. Orice antreprenor trebuie să cunoască pragul minim al veniturilor care asigură lichiditatea necesară contișnuării activității, și să gândească planuri de rezervă atunci când veniturile realizate sunt inferioare acestui prag. Desigur, pe durata proiectului de investiție, fluctuația și incertitudinea veniturilor nu…
15 aprilie 2018
Contribuții editoriale

Secretul unei investiții eficiente–analiza scenariilor de stress

Scăderea veniturilor În articolul anterior, am explicat de ce antreprenorii ar trebui să considere doar acele proiecte de investiții pentru care valoarea prezentă a profiturilor operaționale nete încasate (folosind costul de finanțare ca și factor de actualizare) este superioară investiției inițiale. Cu alte cuvinte, nu ar trebui să blochez capital într-o investiție care generează, pe durata de viață a proiectului, un flux de numerar a…
7 aprilie 2018
Contribuții editoriale

Secretul unei investiții eficiente—diferența dintre profit și valoare adăugată

În general, investițiile sunt realizate pentru unul dintre următoarele scopuri: creșterea veniturilor obținute (prin extinderea capacității de producție, diversificarea produselor, achiziția unor companii noi) sau creșterea profiturilor (prin retehnologizare, eficientizarea proceselor). O combinație perfectă constă în creșterea veniturilor însoțită și de o îmbunătățire a marjei de profitabilitate. Ciclul se închide atunci profitul respectiv se încasează (dar, despre aceasta, voi discută într-un articol viitor). Până aici,…
1 aprilie 2018
Contribuții editoriale

Secretul unei investiții eficiente–alegerea momentului perfect!

Am întâlnit idei de afaceri foarte interesante și inovatoare, executate perfect dar care, în cele din urmă, au eșuat din cauza momentului nepotrivit al investiției. Momentul în care este realizată investiția se poate dovedi, de cele mai multe ori, decisiv. Alegerea momentului perfect a realizării investiției depinde de ciclul economic, care cuprinde cinci etape distincte: 1. Revenirea inițială: Relansarea creșterii economice dupa o perioadă de…
25 martie 2018
Contribuții editoriale

Cinci probleme ale investițiilor companiilor din România

Finanțarea deficitară, miopia, efectul de turmă, comoditatea și efectul multiplicator modest O companie nu se poate dezvolta pe termen lung dacă toate profiturile sunt distribuite către plata dividendelor. În acest caz, nevoile de investiții pe termen lung (activele fixe) și scurt (ciclul de exploatare) se bazează doar pe capitalul inițial (de cele mai multe ori foarte scăzut) și finanțarea externă (supusă unor evoluții ciclice din perspectiva…
17 martie 2018
Contribuții editoriale

Antreprenorul român—între emoție, rațiune și interes

De la oameni foarte conservatori care așteaptă informația completă și perfectă pentru a putea acționa, la antreprenori aventurieri care își asumă riscuri pe care nu le conștientizează sau nu le pot controla. Majoritatea antreprenorilor jonglează între cele două, și percepția acestora asupra realității este influențată de biasurile de care aceștia suferă. Acestea sunt limitări cauzate de faptul că oamenii nu sunt complet raționali în procesul…
11 martie 2018